Tenga en cuenta los PCGA

Las firmas informan cada vez más de un número llamado No establecido en los PCGA o proforma ganancias junto con las ganancias basadas en los principios de contabilidad generalmente aceptados (US GAAP). La no establecida en los PCGA es una versión personalizada de las ganancias que se calcula tras excluir los componentes de los beneficios que no requieren pagos en efectivo o que no son importantes para entender el valor futuro de la empresa. Las empresas declaran primero sus ganancias según los PCGA. A continuación, detallan cada elemento que se ha sumado o restado de las ganancias según los PCGA para obtener las ganancias ajenas a los PCGA. Los pilares de una empresa moderna son las inversiones en investigación y desarrollo (I+D), marca, relaciones con los clientes, datos y software computarizados y capital humano. Sin embargo, estas inversiones intangibles se tratan como gastos en el cálculo de los beneficios y no como activos. Cuanto más invierta una empresa en mejorar sus beneficios futuros mediante inversiones en conocimiento, mayores serán sus pérdidas declaradas. Por lo tanto, la cifra final pasa a ser un indicador inexacto de la rentabilidad futura. Por eso, muchas firmas presentan un número ajeno a los PCGA sumando los gastos intangibles.

••• ¿Una empresa obtiene beneficios o pérdidas? Sin duda, es una pregunta importante en la mente de los directivos, los inversores, los banqueros y los consejos de administración (a los inversores les gustaría comprar acciones de una empresa rentable y los bancos preferirían prestarle dinero). Pero, sorprendentemente, esta pregunta es cada vez más difícil de responder. La cifra final de las cuentas de resultados, que muestra un beneficio o una pérdida, se calcula después de tantas deducciones y ajustes que no garantiza la rentabilidad principal de la empresa. A esta evolución se suma el hecho de que, junto con las ganancias basadas en los principios de contabilidad generalmente aceptados (US GAAP), las firmas declaran cada vez más un número llamado _No establecido en los PCGA_ o _proforma_ ganancias. US GAAP es un término elegante para las normas y reglamentos de contabilidad. La cifra ajena a los PCGA, como su nombre indica, es una cifra de beneficio basada en cálculos que no siguen las normas de contabilidad. Acabado[El 95% del S&P 500](https://blog.auditanalytics.com/long-term-trends-in-non-gaap-disclosures-a-three-year-overview/) las empresas declaran ganancias tanto según los PCGA como los no establecidos en los PCGA, lo que demuestra su amplia prevalencia. Aquí explicaremos las ventajas y las desventajas, así como las razones por las que se aumentan las notificaciones de cifras ajenas a los PCGA. Las ganancias ajenas a los PCGA son una versión personalizada de las ganancias que se calculan tras excluir los componentes de los beneficios que no requieren pagos en efectivo o que no son importantes para entender el valor futuro de la empresa. Las empresas declaran primero sus ganancias según los PCGA. A continuación, detallan cada elemento que se ha sumado o restado de las ganancias según los PCGA para obtener las ganancias ajenas a los PCGA. Los informes ajenos a los PCGA pueden cambiar por completo el panorama de la rentabilidad de una empresa. Por ejemplo, en el año fiscal 2019, Pinterest informó de una pérdida de 1360 millones de dólares. Es[convirtió esa pérdida](https://investor.pinterestinc.com/press-releases/press-releases-details/2020/Pinterest-Announces-Fourth-Quarter-and-Full-Year-2019-Results/default.aspx) a un beneficio ajeno a los PCGA de 17 millones de dólares mediante el ajuste de ciertos costes. Las pérdidas se convierten en beneficios cada vez más comunes en las empresas de todos los tamaños.[Datos recopilados a mano](https://sites.google.com/view/kurthgee/data) de 2010 a 2019 muestra que casi una quinta parte de las empresas que declaran pérdidas según los PCGA convierten sus pérdidas según los PCGA en una cifra positiva no relacionada con los PCGA. ¿Cuáles son los motivos del aumento del uso de números ajenos a los PCGA? En nuestra anterior [HBR](/2020/12/u-s-financial-reporting-is-stuck-in-the-20th-century) [artículos](/2018/02/why-financial-statements-dont-work-for-digital-companies), afirmamos que los estados financieros son cada vez menos útiles para evaluar el desempeño de una empresa. Los pilares de una empresa moderna son las inversiones en investigación y desarrollo (I+D), marca, relaciones con los clientes, datos y software computarizados y capital humano. El propósito económico de estas inversiones intangibles no es diferente al de las fábricas y edificios de una empresa industrial. Sin embargo, estas inversiones intangibles se tratan como gastos en el cálculo de los beneficios y no como activos. Cuanto más invierta una empresa en mejorar sus beneficios futuros mediante inversiones en conocimiento, mayores serán sus pérdidas declaradas. Por lo tanto, la cifra final pasa a ser un indicador inexacto de la rentabilidad futura. Por eso, muchas firmas presentan un número ajeno a los PCGA sumando los gastos intangibles. Por ejemplo, Vonage presentó un»[ingresos de explotación previos a la comercialización](https://ir.vonage.com/node/11621/html)» y Groupon presentó un»[ingresos operativos ajustados del segmento consolidado](https://dealbook.nytimes.com/2011/06/02/the-groupon-i-p-o-what-is-adjusted-csoi/)» excluyendo los costes de marketing, con el argumento de que eran inversiones, no gastos. Además, hay tres deducciones importantes que podrían distorsionar el panorama de la rentabilidad básica: los gastos de opciones sobre acciones, la amortización de los intangibles adquiridos y los gastos de reestructuración. Las empresas pagan cada vez más compensaciones a sus empleados mediante acciones y opciones sobre acciones en lugar de con salarios regulares y bonificaciones en efectivo basadas en el rendimiento. De hecho,[compensación basada en acciones](https://www.epi.org/publication/ceo-compensation-2018/) ahora aporta el 70% de la compensación total al CEO. Los US GAAP exigen que los costes de la compensación basada en acciones se deduzcan del cálculo de los beneficios. Sin embargo, la compensación basada en acciones no impone pagos en efectivo. Por el contrario, cuando los empleados ejerzan sus opciones sobre acciones, las empresas podrían ahorrar hasta un 10% de sus[pagos de impuestos](https://www.jstor.org/stable/27735151?seq=1). Por lo tanto, muchas firmas declaran ganancias ajenas a los PCGA sumando los gastos de opciones sobre acciones y, por lo tanto, declaran un número que, según afirman, representa mejor los beneficios en efectivo. Por ejemplo, [Roku](https://www.cnbc.com/2020/02/15/why-ebitda-earnings-are-used-by-so-tech-companies-like-uber-and-yelp.html) convirtió su pérdida de 15 millones de dólares en una cifra positiva al excluir 26 millones de dólares en compensación bursátil. La adquisición de otras empresas se ha convertido en el método de crecimiento favorito de las empresas modernas. Gran parte del precio que se paga por la adquisición se destina a intangibles. Por ejemplo, Facebook pagó 17 000 millones de dólares por WhatsApp, en su totalidad por sus activos intangibles. Las empresas deben comprobar cada año si el intangible adquirido sigue valorando su valor original. Si no, la reducción del valor debe ser[deducido en el cálculo de los beneficios según los PCGA](https://www.cpajournal.com/2019/11/27/the-challenge-of-accounting-for-goodwill/), a pesar de que no tiene ningún efecto en el saldo de caja de la empresa. Esas cancelaciones no son intrascendentes. Grabación GE [una cancelación de 22 000 millones de dólares](https://www.cfo.com/accounting-accounting-tax/2018/12/ges-big-goodwill-impairment-draws-scrutiny/#:~:text=The%20approximately%20%2422%20billion%20accounting,its%20balance%20sheet%20in%202009.) en solo un año. Cualquier número de pérdidas o ganancias que se calcule tras deducir esa cantidad no se puede utilizar para predecir los beneficios futuros, ya que las empresas no registran esas amortizaciones todos los años. Por lo tanto, las empresas suelen volver a añadir esa deducción para declarar un nuevo número ajeno a los PCGA (consulte[Amazon](https://press.aboutamazon.com/news-releases/news-release-details/amazoncom-announces-operating-profit-lowers-book-prices-again), por ejemplo). Otro área importante es la reestructuración de los costes y las pérdidas por venta de activos. Como argumentamos[en un artículo anterior](/2016/12/the-scary-truth-about-corporate-survival), el ritmo de la destrucción creativa empresarial ha aumentado. El progreso tecnológico se acelera y los productos y las empresas quedan obsoletos más rápido. Como resultado, las empresas cierran segmentos de negocio no remunerativos con más frecuencia, venden esos activos con pérdidas y pagan indemnizaciones a los trabajadores. Esos costes se deducen, con razón, de los beneficios según los PCGA. Sin embargo, los eventos de reestructuración no se producen todos los años. Los beneficios calculados tras deducir las partidas únicas no sirven para pronosticar el futuro. Por lo tanto, las empresas suelen declarar beneficios proforma que excluyen esos costes de reestructuración, como [Logitech](https://s1.q4cdn.com/104539020/files/doc_downloads/2021/F3Q21-GAAP-to-NonGAAP-reconciliation.pdf) y[Lowes](https://corporate.lowes.com/sites/lowes-corp/files/2020-11-18/Q3-2020-Non-GAAP-Reconciliation.pdf) lo hizo. Las firmas suelen reportar ganancias no establecidas en los PCGA más altas que las ganancias según los PCGA. ¿La información sobre números ajenos a los PCGA es informativa para los inversores o las empresas la utilizan para engañarlos? La investigación sigue dividida sobre este tema. Algunos estudios muestran que los inversores y analistas encuentran ganancias proforma para[ser](https://doi.org/10.1007/s11142-015-9345-8) [informativo](https://doi.org/10.2308/accr-50683) para determinar la rentabilidad principal de una empresa, especialmente para[pérdida](https://doi.org/10.1111/1475-679X.12216) firmas. Los consejos de administración utilizan las ganancias proforma para determinar en función del desempeño[bonificaciones para directores ejecutivos](https://www.wsj.com/articles/ceo-bonuses-how-pro-forma-results-boost-them-1464285447), lo que, a pesar de provocar un aumento de los pagos, podría beneficiar a los accionistas. Por ejemplo, un CEO podría posponer el cierre de una empresa con pérdidas porque, al hacerlo, reduciría su bonificación basada en los PCGA y perjudicaría aún más a los accionistas. Sin embargo, otros estudios afirman que las empresas solo ofrecen ganancias proforma[a](https://doi.org/10.1111/1911-3846.12009) [oportunistamente](https://doi.org/10.1111/j.1475-679X.2011.00427.x) reportar beneficios más altos. Algunas exclusiones de las ganancias proforma no son solo partidas únicas, sino que también afectan al rendimiento futuro. Las empresas también podrían excluir las partidas negativas a[cumplir con las expectativas de los inversores](https://doi.org/10.1111/j.1468-5957.2009.02128.x) de beneficios. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) desaprueba la declaración de ganancias proforma.[Presidente de la SEC](https://www.wsj.com/articles/sec-scrutinizing-use-of-non-gaap-measures-by-public-companies-1458139473) Mary Jo White dijo una vez: «A sus amigos de relaciones con los inversores, a su director financiero, les encantan las medidas ajenas a los PCGA porque cuentan una historia mejor», pero «nos preocupa mucho en ese ámbito». Las limitaciones de la información financiera solo aumentarán con el tiempo y los cambios en las normas de contabilidad para mitigar esas limitaciones no se producirán pronto. Apoyamos la opinión de que, siempre que proceda, los directivos deben declarar sus ganancias proforma y, al mismo tiempo, detallar y explicar el motivo de cada exclusión. La información adicional no debería hacer daño a nadie. Con esa información, los inversores pueden formarse su propia opinión sobre la rentabilidad de una empresa sumando o restando los elementos que consideren más adecuados. Si un inversor no cree en las ganancias proforma, puede hacer caso omiso de las ganancias ajenas a los PCGA y considerar únicamente las ganancias según los PCGA.