¿Qué tan solvente es America, Inc.?
••• El mes pasado, el gobierno cerró parcialmente durante 16 días con un coste de 24 000 millones de dólares y nos quedamos sin dinero para cumplir con nuestras obligaciones de deuda. La financiación gubernamental actual se agotará en enero. El pueblo estadounidense y el mundo en general se muestran escépticos de que los Estados Unidos puedan poner en orden su casa fiscal. Pero dejando de lado la responsabilidad política, ¿podemos analizar objetivamente cómo le va al país financieramente? En lugar de analizar las cifras de la deuda o los dólares gastados en el vacío, también tenemos que juzgar la economía de los Estados Unidos de forma relativa. Después de todo, las empresas se sientan en los mercados, lo que significa que les va bien o mal solo en comparación con otras en el mercado, así como con el mercado en general. En términos financieros, y especialmente en lo que respecta al crédito, los gobiernos no son diferentes. Como CEO de una empresa de crédito, estoy en una posición única para echar un vistazo a la situación real de Estados Unidos. Nos va excepcionalmente bien en comparación con otros gobiernos. Varias agencias clasifican la solvencia del gobierno y, según todas ellas, Estados Unidos es bastante bueno: Moody's nos califica en lo más alto de la escala con una calificación AAA. Standard & Poor's rebajó los Estados Unidos a AA+ el año pasado, pero solo dos de las diez economías más grandes del mundo tienen una mejor clasificación (Alemania y el Reino Unido). Las dos siguientes economías más grandes, China y Japón, ocupan ambas una posición más baja. Además, Japón tiene aproximadamente el doble de la ratio deuda/PIB que los Estados Unidos. Por supuesto, los gobiernos son notoriamente ineficientes y muchos dicen que a los Estados Unidos les iría mejor si se gestionara más como una empresa. Si el gobierno fuera una empresa, ¿cómo sería su calificación crediticia? Entran en juego muchos factores para determinar las puntuaciones de crédito y credibilidad. La escala es importante y se mide por factores como los ingresos anuales y el número de empleados. Como entidad grande, los Estados Unidos tendrían una alta calificación en este caso. La longevidad también es importante. Sus 237 años de historia dan a los Estados Unidos un legado increíble para una empresa (aunque menos que la mayoría de los demás países). Los pagos atrasados y los impagos perjudican más a la calificación crediticia de una empresa, pero el gobierno de los Estados Unidos siempre ha pagado su deuda a tiempo y nunca ha incumplido, a pesar de la postura del Congreso. ¿Qué pasa con el importe de la deuda en sí? Al comparar el balance de los Estados Unidos con el presupuesto de un hogar, como hacen la mayoría de los políticos, el gobierno parece muy sobreapalancado. Pero desde una perspectiva empresarial, no es así. Muchas empresas de éxito piden dinero prestado para financiar el crecimiento. A veces, piden prestado mucho dinero. IBM pide prestado aproximadamente el doble de lo que gana al año; GE y Dupont toman prestado aproximadamente el triple cada uno. La ratio deuda-ingresos de JP Morgan Chase es de 50 a 1. La ratio deuda/PIB de los Estados Unidos, en comparación, solo es de 1 a 1. Los Estados Unidos están relativamente sin poder. Mientras el dinero prestado se utilice para impulsar el crecimiento, endeudarse se considera un negocio inteligente. En los Estados Unidos, históricamente hemos aumentado el gasto público (incluso si eso significaba pedir préstamos) en tiempos de depresión o recesión para impulsar la economía. Algunos pueden argumentar que los préstamos gubernamentales recientes no se gastaron de una manera que promoviera el crecimiento, pero la conclusión es que aumentar la deuda nacional, en sí mismo, no crea un problema de crédito. Con la economía creciendo de nuevo, los Estados Unidos pueden sostener más deuda. ¿Qué tal la credibilidad? Los puntajes de credibilidad utilizan datos distintos de los financieros para determinar si una empresa merece la confianza de sus socios y clientes. Los principales componentes de estas puntuaciones incluyen la estabilidad, la transparencia y la fiabilidad. En general, Estados Unidos ocuparía una buena posición en esos componentes en relación con otros países. Pero hay un cuarto componente en el que el gobierno se quedaría corto. Es el sentimiento y lo indican elementos como valoraciones y reseñas, cobertura de noticias y otras medidas cualitativas que determinan lo que la gente piensa de una entidad. Aquí es donde la percepción se convierte en una realidad importante y el gobierno de los Estados Unidos tiene claramente un gran problema de percepción. Este punto negativo no debería eclipsar la realidad en general. Pero es algo que el Congreso querrá tener en cuenta a medida que nos acerquemos a la próxima ronda de negociaciones presupuestarias.
