Qué son las ofertas iniciales de monedas y por qué las empresas VC se preocupan

Resumen.

La industria de capital riesgo está empezando a echar un vistazo bueno y duro a un nuevo instrumento financiero que sale de la comunidad de bitcoin: Ofertas iniciales de monedas, o ICO. También conocido como «ventas de tokens», este nuevo fenómeno de recaudación de fondos está siendo alimentado por una convergencia sinérgica de tecnología blockchain, nueva riqueza, empresarios inteligentes e inversores criptográficos que respaldan ideas alimentadas por blockchain. Las ICO presentan tanto beneficios como desventajas, así como amenazas y oportunidades, para el modelo de negocio de capital riesgo tradicional. Los detractores de estos nuevos planes de financiación gritan por estructura y protección, señalan las estafas, exigen más control y dicen que los inversores no tienen suficiente piel en el juego. Mientras tanto, los defensores reaccionan que existe una necesidad real de libertad para invertir fuera del sistema acreditado, que ve a los ricos cada vez más ricos, y donde los VCs han estado haciendo grandes retornos en las espaldas de los empresarios durante demasiado tiempo.

La industria del capital de riesgo está empezando a echar un buen vistazo a un nuevo instrumento financiero que sale de la comunidad de bitcoin: Ofertas iniciales de monedas, o ICO. También conocido como «ventas de tokens», este nuevo fenómeno de recaudación de fondos está siendo alimentado por una convergencia de tecnología blockchain, nueva riqueza, empresarios inteligentes e inversores criptográficos que respaldan ideas alimentadas por blockchain. Las ICO presentan tanto beneficios como desventajas, así como amenazas y oportunidades, para el modelo de negocio de capital riesgo tradicional.

Así es como funciona normalmente un ICO: se crea una nueva criptomoneda en un protocolo como Contrapartes, Ethereum, o Openledger, y un valor es determinado arbitrariamente por el equipo de inicio detrás del ICO basado en lo que piensan que vale la red en su etapa actual. Luego, a través de la dinámica de precios determinada por la oferta y la demanda del mercado, el valor es determinado por la red de participantes, en lugar de por una autoridad central o gobierno.

Los capitalistas de riesgo, que por lo general tienen estado standoffish al fenómeno ICO, ahora están cada vez más interesados en él por una serie de razones. Uno es las ganancias: los inversores de criptomonedas hicieron algunos devoluciones masivas en 2016, con criptomonedas de startups de blockchain Monero y NEM ambos viendo Aumentos del 2,000% en valor. Por ejemplo, la criptomoneda utilizada para la red Ethereum, llamado Éter, vio su valor doble en pocos días en marzo de 2017. Sí, en tres días, las personas que invirtieron en Éter duplicaron su inversión. Esos inversores pueden optar por Efectivo a un divisa respaldada por fiat, o esperar a que la criptomoneda continúe subiendo (o cayendo). La volatilidad es una calle bidireccional. Mientras el precio del éter ha estado subiendo, Bitcoin ha caído 20% a $1,000 dólares de un récord$1,290 el 3 de marzo de 2017.

La segunda razón por la que los VC están cada vez más interesados en las ICO es debido a la liquidez de las criptomonedas. En lugar de atar grandes cantidades de fondos en un unicornio startup y esperando el juego largo (una salida a IPO o una adquisición), los inversores pueden ver las ganancias más rápidamente y pueden sacar ganancias más fácilmente, a través de ICO. Simplemente necesitan convertir sus ganancias de criptomonedas en Bitcoin o Ether en cualquiera de los intercambios de criptomonedas que lo llevan, y luego se convierte fácilmente a moneda fiduciaria a través de servicios en línea como Coinsbank o Coinbase.

¿Qué inversores tradicionales no me gusta sobre todo esto es la incertidumbre regulatoria; las altas valoraciones y la sobrecapitalización; la falta de control sobre las finanzas, la estrategia y las operaciones; y la falta de casos de uso empresarial. Y como cualquier industria, la arena ICO ha tenido su parte justa de estafas, bombas y vertederos, y flagrantes esquemas Ponzi. Sin embargo, gran parte de la actividad delictiva está siendo mitigada por autoorganizada y de la debida diligencia colectiva en la comunidad, así como por partes externas como Smith y Crown, un grupo de investigación enfocado en criptofinanzas, y Clasificación ICO, una agencia de calificación que emite investigaciones analíticas independientes sobre compañías basadas en blockchain.

Al menos una empresa de VC es moviéndose a criptomonedas. Capital blockchain está configurado en recaudar su tercer fondo a través de una oferta de tokens digitales en el primer fondo de capital riesgo mejorado de liquidez (donde las personas pueden invertir sin bloquear su dinero durante años) a través de un token digital llamado BCAP.

Las ICO son el Lejano Oeste de la financiación: se encuentran en una zona gris donde la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC) y muchos otros organismos reguladores todavía las están investigando. El problema principal es, sin embargo, que la mayoría de ICO en realidad no ofrecen capital en empresas de start-up; en cambio, solo ofrecen descuentos en criptomonedas antes de que lleguen a los intercambios. Por lo tanto, no encajan en la definición actual de seguridad, y son técnicamente fuera de los marcos jurídicos tradicionales. En segundo lugar, son instrumentos globales, no nacionales, y se financian utilizando bitcoin, éter y otras criptomonedas que no están controladas por ninguna autoridad central o banco. Cualquiera puede invertir, e incluso puede hacerlo pseudo-anónimamente (no es imposible averiguar quiénes son las personas, pero tampoco es fácil). Actualmente, no hay Lucha contra el blanqueo de dinero ley o Conozca a su cliente (KYC) , aunque algunas empresas están trabajando en eso. Un ejemplo es Tokenmarket, un mercado de tokens, activos digitales e inversión basada en blockchain, que tiene se unieron con el Mercado de Valores de Gibraltar para ofrecer ICO compatibles con KYC y AML.

Detractores de estos nuevos esquemas de financiación gritan por estructura y protección, señalan las estafas, exigen más control y dicen que sin equidad, los inversores no tienen suficiente piel en el juego. Mientras tanto, proponentes retorta que existe una necesidad real de libertad para invertir fuera del sistema acreditado, lo que hace que los ricos se hagan más ricos. Argumentan que la puerta debe cerrarse en la dominación de Sand Hill Road en Silicon Valley y otros centros de desarrollo e inversionistas de la industria tecnológica que han estado haciendo grandes rendimientos a espaldas de los empresarios durante demasiado tiempo.

Cómo funciona blockchain

Aquí hay cinco principios básicos subyacentes a la tecnología.

1. Base de datos distribu

Cada parte en una cadena de bloques tiene acceso a toda la base de datos y a su historial completo. Ninguna sola parte controla los datos o la información. Cada parte puede verificar los registros de sus socios de transacción directamente, sin intermediario.

2. Transmisión punto a punto

La comunicación se produce directamente entre pares en lugar de a través de un nodo central. Cada nodo almacena y reenvía información a todos los demás nodos.

3. Transparencia con seudonimato

Cada transacción y su valor asociado son visibles para cualquier persona con acceso al sistema. Cada nodo, o usuario, en una cadena de bloques tiene una dirección alfanumérica única de más de 30 caracteres que la identifica. Los usuarios pueden optar por permanecer en el anonimato o proporcionar pruebas de su identidad a otros. Las transacciones ocurren entre direcciones de blockchain.

4. Irreversibilidad de los registros

Una vez que se introduce una transacción en la base de datos y se actualizan las cuentas, los registros no se pueden alterar, porque están vinculados a todos los registros de transacciones anteriores a ellos (de ahí el término «cadena»). Se implementan varios algoritmos y enfoques computacionales para garantizar que la grabación en la base de datos sea permanente, ordenada cronológicamente y disponible para todos los demás en la red.

5. Lógica computacional

La naturaleza digital del libro mayor significa que las transacciones de blockchain pueden estar vinculadas a la lógica computacional y, en esencia, programadas. Por lo tanto, los usuarios pueden configurar algoritmos y reglas que activan automáticamente transacciones entre nodos.

Para las startups de blockchain, las ICO son beneficiosas para todos: permiten a las startups recaudar fondos sin tener a las partes interesadas que se echan a perder el cuello en el gasto, priorizando los rendimientos financieros sobre el bien general del producto o servicio en sí. Y hay muchos en la comunidad blockchain que sienten que las ICO son una solución largamente esperada para fundaciones sin fines de lucro que desean construir software de código abierto para recaudar capital. Las organizaciones sin fines de lucro generalmente tienen alrededor del 10 -20% de la criptomoneda total que emiten; como Ethereum hizo en su ICO en 2014, con un 20% al fondo de desarrollo y el restante a la Fundación Ethereum. Esto es por lo que tienen vested particular en construir más valor, así como en tener reservas para el crecimiento en el futuro. (A partir de Marzo 2017, la capitalización del mercado de la ficha de éter fue más de $4 mil millones.)

El límite de mercado para bitcoin es ahora cerca de $20 mil millones, y la mitad de los cuales es supuestamente propiedad de menos de mil personas, que se llaman «Ballenas bitcoin.» Muchos de ellos están en China, pero también hay fondos de cobertura y fondos de inversión bitcoin que tienen cantidades masivas de bitcoin. La mayoría hizo su dinero temprano comprando o minando bitcoin cuando todavía estaba por debajo de $10 (en los primeros días de 2011-2013). Ahora vale aproximadamente $1,120 por bitcoin. Estas «ballenas bitcoin» son actualmente las que hacen o rompen muchas de las ICO. Algunos de los enormes beneficios que han obtenido en bitcoin se están canalizando de nuevo hacia la innovación, ya que muchos de ellos buscan diversificar las participaciones, así como apoyar el ecosistema en general.

Se han recaudado más de $270 millones en ICO desde 2013, según Smith y Crown (sin incluir los $150 millones recaudados en El escándalo de DAO, que fue devuelto a los inversores). Desde 2013, ha habido alrededor de $2 mil millones invertido en startups de blockchain y bitcoin de la comunidad de VC. Las ICO se están volviendo cada vez más populares para las startups que buscan salir de la autofinanciación, el modo de inanición y evitar ser encerradas por los capitalistas de riesgo, viendo su propio capital social ahogarse en un mar de rondas de financiación. Las ICO son dominando los gráficos globales de crowdfunding en términos de fondos recaudados, con la mitad de los 20 aumentos principales procedentes de la comunidad criptográfica.

En una conversación reciente, el científico y autor del MIT John Clippinger describió el enorme potencial de este nuevo movimiento para mí como tal:

Una forma de pensar sobre un activo criptográfico es como una garantía en una startup, que comienza con una valoración de $10 millones y se convierte en una entidad de $10 mil millones de dólares. En lugar de divisiones de acciones, el criptoactivo fundador se denomina en unidades más pequeñas y más pequeñas; en este caso 1.000 a uno. Aquí, todos los miembros de la red son accionistas que tienen un incentivo para aumentar el valor de la red. Todo esto depende de qué tan bien estén diseñados y protegidos el criptoactivo inicial y su contrato de gobierno. En este caso, la buena gobernanza, por ejemplo, la supervisión, produce previsibilidad, seguridad y eficacia, lo que a su vez crea valor para todos los titulares de tokens.

Del mismo modo que los capitalistas de riesgo están analizando con fuerza este nuevo fenómeno, también deberíamos hacerlo todos nosotros. No se trata solo del dinero que se puede hacer; también se trata de financiar proyectos blockchain y, en un futuro cercano, otras startups e incluso redes, como señaló Clippinger. Ahora tenemos una manera de financiar fácilmente software de código abierto, alojado bajo fundaciones en lugar de corporaciones, que realmente puede impulsar una innovación más rápida. En este momento, la tecnología blockchain está en la etapa donde Internet estaba en 1992, y está abriendo una gran cantidad de nuevas posibilidades que tienen la promesa de agregar valor a numerosas industrias, incluyendo finanzas, salud, educación, música, arte, gobierno y más.

— Escrito por Richard Kastelein