Por qué las sanciones de Rusia occidental no importan (todavía)
La preocupación por el riesgo político se ha intensificado a la luz de las sanciones que se han impuesto entre Rusia y Occidente. Muchos observadores parecen realmente consternados por la magnitud de la reacción rusa a tres series de sanciones occidentales impuestas desde la anexión de Crimea a principios de este año. Pero, ¿realmente morderán estas sanciones? Los detalles sugieren que no.
Las dos primeras rondas de sanciones occidentales siguieron la sabiduría convencional posterior al 9/11, a saber, que las sanciones financieras e individuales funcionan, por lo que los cercanos al presidente ruso fueron atacados. Además, algunas empresas que se beneficiaban directamente de la anexión de Crimea fueron incluidas en la lista negra. Cualquiera que sea la óptica, estos pasos no son propensos a dañar el nivel general de vida ruso.
En primer lugar, la tercera ronda de sanciones, anunciada por los Estados Unidos y la UE a finales de julio, es un asunto totalmente diferente. El énfasis pasó de centrarse en las personas a centrarse en sectores clave de la economía rusa. Se impusieron restricciones a la capacidad de los bancos rusos para vender instrumentos financieros, así como prohibiciones a la venta de tecnología que ayudaría a Rusia a desarrollar sus enormes reservas de energía. Un embargo sobre nuevo la venta de armas y restricciones a las llamadas tecnologías de doble uso.
¿Esto causará costos a la economía rusa suficientes para inducir un mejor comportamiento por parte del Kremlin? Suponiendo que la superioridad de la tecnología occidental en la extracción de recursos energéticos no se pierda, a mediano y largo plazo la tercera ronda de sanciones probablemente recortaría las perspectivas de crecimiento económico de Rusia. Pero, ¿se registrará esto en las discusiones de hoy en el Kremlin? Más aún: ¿quién puede soportar el dolor más tiempo: los accionistas y los miembros del consejo de administración de las compañías energéticas occidentales que se ven perjudicadas por estas sanciones, o el presidente Putin?
La consecuencia es que el principal impacto a corto plazo de las sanciones más recientes de Occidente debe recaer, en cualquier lugar, en el sector financiero. Incluso aquí es probable que el impacto sea menor que el anunciado. Dejando de lado la opción de recaudar fondos del Medio Oriente o el desarrollo de Asia, como Peter Spiegel de The Financial Times ha tomado nota (refiriéndose específicamente al apartado b) del artículo 5 del texto de la tercera fase de las sanciones de la UE), las filiales de bancos rusos con sede en la UE seguirán siendo capaces de recaudar fondos en Europa.
Recordemos también que las sanciones se aplican a los instrumentos financieros rusos con vencimientos de más de 90 días. Pero, como- Fitch tiene mostrado recientemente, es poco probable que muchos bancos rusos se vean perjudicados tanto como una gran fracción de sus pasivos externos son de muy corto plazo, en poder de una filial de la UE, o porque el banco tiene vínculos tan fuertes con el Kremlin que es probable que se le rescate.
En definitiva, la corteza de las recientes sanciones occidentales es peor que su mordida.
Y lo mismo puede decirse de las contramedidas «impactantes» de Rusia. Rusia tiene productos agrícolas específicos de Australia, el Canadá, la Unión Europea, Noruega y los Estados Unidos. Varios comentaristas occidentales consideran que estas sanciones elevarán los precios de los alimentos para los rusos, impulsando la inflación básica, y así infligirán una lesión a nivel nacional. Esta lógica del libro de texto puede pasar por alto algunos hechos pertinentes. Rusia puede abastecerse de alimentos prohibidos de proveedores alternativos; para muchos, el queso blanco turco es tan bueno como el queso feta griego. Además, si los precios de los alimentos comenzaran a subir, Rusia podría recortar sus aranceles de importación agrícolas —que según los datos más recientes de la OMC, son de alrededor del 13% en promedio— o reforzar las subvenciones al sector agrícola. Rusia se siente cómoda haciendo lo último. El Alerta comercial global , que coordino, ha documentado más de 60 planes de subsidios y rescates en el sector agrícola ruso desde el cuarto trimestre de 2008.
Es probable que los efectos de las sanciones rusas sobre los exportadores agrícolas occidentales sean también limitados. Ya se ha hecho mucho en los informes periódicos sobre la reorientación exitosa de las exportaciones de cerdo holandesa y alemana a principios de este año en respuesta a una prohibición de importación rusa (no relacionada). Por supuesto, con los alimentos perecederos existe el riesgo de interrupción de las exportaciones. Pero no hay que olvidar que, en lo que se refiere a los agricultores, Europa tiene bolsillos muy profundos.
A medida que el polvo se asienta después de las represalias de Rusia, una mirada desapasionada a la forma de las sanciones de cada parte sugiere que no ha ocurrido nada terriblemente consecuente. Ninguno de los bandos ha extraído una libra de carne ni ha mostrado ninguna disposición a sacrificarla. Tal vez cada partido decidió de forma independiente que esto era en su interés. Occidente señala que aún es posible una mayor escalada, sin arruinar las relaciones comerciales. Los rusos han devuelto el golpe, ya que sienten que deben apaciguar el sentimiento nacionalista.
El mayor riesgo del momento, entonces, es de un error de cálculo. Los partidarios de la línea dura de ambos campamentos están en constante búsqueda de cualquier signo de debilidad que pueda ser aprovechado; si ven eso ahora, sus próximos pasos podrían causar un daño real. Y así se podría perder un momento que todavía tiene el potencial de una solución constructiva.
— Simon J. Evenett Via HBR.org
