Lo que dice la OPI de 12 000 millones de dólares de Zomato sobre las empresas de tecnología en la actualidad

Zomato, una empresa de comida a domicilio, tiene como objetivo transformar los hábitos alimenticios de 1360 millones de personas en la India. A mediados de julio, su OPI inicial tuvo un exceso de suscripciones 35 veces, lo que le dio una valoración de 12 000 millones de dólares. A pesar de dirigir un negocio de alimentación tradicional, Zomato personifica a una empresa de tecnología moderna, y su exitosa OPI puede enseñarnos qué es una empresa de tecnología moderna y qué no es. Puede transformar sectores enteros, lograr una expansión de escala y alcance a velocidades vertiginosas y obtener enormes beneficios, todo ello sin necesidad de importantes inversiones de capital. Los autores presentan seis características que convierten a Zomato en una empresa de tecnología.

••• A mediados de julio, Zomato, una empresa de entrega de comida,[cotizó sus acciones](https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-07-13/ant-backed-food-app-ipo-3-571-oversubscribed-by-anchor-funds) en los mercados bursátiles de la India. Su oferta pública inicial (IPO) fue[sobresuscribió 35 veces](https://www.businessinsider.in/business/startups/news/zomato-raises-4197-crore-from-186-anchor-investors-oversubscribed-by-35-times/articleshow/84399035.cms), lo que le da una valoración de [12 000 millones de dólares](https://www.ft.com/content/55f803f6-0c6e-4dba-afeb-d45d4307e013). ¿Por qué una empresa que genera pérdidas —sin bienes inmuebles ni activos— tiene una valoración tan alta y atrae a inversores famosos de todo el mundo, como Fidelity, Morgan Stanley, el Fondo de Pensiones de Canadá y el Gobierno de Singapur? A pesar de dirigir un negocio de alimentación tradicional, Zomato es el epítome de una empresa de tecnología moderna. Al igual que DoorDash y SkipTheDishes, entrega comida lista para comer a los hogares sin ser propietario de granjas, tiendas de alimentos, restaurantes, almacenes, camiones o vehículos de reparto. Su modelo de negocio es similar al de otras empresas de tecnología como Uber, Amazon y Airbnb, pero se diferencia sutilmente del de Facebook y LinkedIn. En una versión anterior[Artículo de HBR](/2019/08/no-wework-isnt-a-tech-company-heres-why-that-matters), afirmamos que WeWork no es una empresa de tecnología, a pesar de que afirma lo contrario. El fracaso de WeWork en la OPI y el éxito de Zomato pueden enseñarnos qué es y qué no es una empresa de tecnología moderna. En nuestra opinión, una empresa de tecnología moderna y exitosa puede transformar sectores enteros, lograr una expansión de escala y alcance a velocidades vertiginosas y obtener enormes beneficios, todo ello sin necesidad de importantes inversiones de capital. Por lo general, tiene la mayoría, si no todas, de las seis funciones siguientes. ### Transformación rápida de la industria. Zomato tiene como objetivo[transformar los hábitos alimenticios](https://www.sebi.gov.in/filings/public-issues/apr-2021/zomato-limited-drhp_49956.html) de 1360 millones de personas en la India, donde el 90% de la población no come en restaurantes. Compárese eso con China, donde el 58% de la gente come de forma habitual en restaurantes. Anteriormente, había dos obstáculos para salir a cenar en la India. La primera fue pura logística: simplemente[El 2% de los hogares indios son propietarios de automóviles](https://auto.economictimes.indiatimes.com/news/passenger-vehicle/cars/india-has-22-cars-per-1000-individuals-amitabh-kant/67059021) (en comparación con casi el 98% de los hogares estadounidenses). La segunda era un tabú cultural: algunas personas nunca comerían alimentos cocinados en la cocina de otra persona. Zomato supera ambos obstáculos. Da a un nuevo segmento de la población acceso a la comida de los restaurantes al entregarla con solo tocar un botón. También reduce las barreras culturales al animar a los usuarios a dar su opinión. La gente se mostrará menos reacia a probar la comida de un restaurante cuando vea a sus propios familiares o personas de su propia casta y grupos de compañeros haciéndolo y haciendo recomendaciones sobre platos y restaurantes. Si bien a muchos de nosotros nos resulta familiar una aplicación de entrega de comida, Zomato, que podría transformar los hábitos alimenticios de un gran número de personas, no es menos ambicioso de lo que se propusieron hacer Uber o Airbnb. Uber permite a millones de personas conseguir viajes de desconocidos y ahora emplea a más coches que cualquier otra empresa de taxis del mundo. Airbnb facilita alojarse en casas de desconocidos y ofrece más habitaciones que ninguna otra cadena hotelera del mundo. Gracias a estas empresas, las personas no necesitan ser dueñas de sus propias cocinas, coches y hogares para disfrutar de sus privilegios. Esta propiedad virtual compartida crea valor para las personas al mejorar la utilización de los activos y reducir los riesgos que conlleva la propiedad de los activos. ### Costes de capital bajos, pero activos locales extremadamente valiosos. La Búsqueda de Google, Airbnb, Yelp, Uber, LinkedIn y Facebook comparten una característica común: tienen modelos virtuales escalables que se pueden ampliar exponencialmente con pocas incorporaciones a sus bases de activos. Esto no se parece a una empresa como, por ejemplo, Ford o Target, que necesitaría terrenos, fábricas, centros de distribución o almacenes para expandirse. Dicho de otra manera, las empresas de tecnología pueden ampliar sus cuentas de ingresos y resultados con pocas incorporaciones a sus balances. Zomato, una empresa multimillonaria, ni siquiera es propietario de una oficina. Sin embargo, Zomato se diferencia de otros gigantes de la tecnología en un aspecto importante: empresas como Google y Facebook pueden prestar servicio en un país extranjero sin tener presencia física allí. Por el contrario, Zomato entra en nuevas ciudades solo después de establecer relaciones con los restaurantes locales, evaluar su oferta y trabajar con ellos para mejorar sus menús y precios. También identifica, evalúa y nombra a los agentes de reparto locales. Por lo tanto, Zomato invierte grandes cantidades en las relaciones locales y el conocimiento local, activos intangibles que la competencia no puede replicar fácilmente. ### Intimidad con el cliente. Las empresas de tecnología modernas recopilan, almacenan, organizan y analizan años de datos de los usuarios. Estos datos son prácticamente oro, ya que permiten a las empresas publicar anuncios segmentados y personalizar la experiencia del cliente. La diferencia clave entre un cliente que entra en un supercentro de Walmart y la tienda online de Amazon es que Amazon reorganiza toda la tienda al instante (diseño, expositores, oferta de productos, etc.) de forma personalizada para ese cliente. Del mismo modo, Zomato o Uber Eats pueden hacer un seguimiento de los gustos, la necesidad de descuentos y las preferencias del cliente en términos de cocina, tiempo de entrega y precio, y combinar esos datos con las tendencias gastronómicas locales, la estacionalidad y los días festivos y festivales para ofrecer un menú personalizado al instante. Este nivel de intimidad con los clientes aumenta los costes de cambio para los clientes e impone importantes barreras de entrada para los nuevos jugadores. ### Efectos de red. Para la mayoría de las empresas de tecnología modernas, cuanto más grande sea la red, más valiosa será la empresa. Hay tres tipos de efectos de red: efectos de red directos, efectos de red indirectos y efectos de red de datos. Las empresas de tecnología como Facebook y LinkedIn se benefician de los efectos de red directos. Cada nuevo cliente que se une a Facebook o LinkedIn crea valor para un cliente existente, ya que ambos clientes ahora pueden crear enlaces directos entre sí, incluso si se encuentran en lugares diferentes. El milésimo cliente que se une a la red crea más valor que el décimo, quincuagésimo o centésimo cliente, ya que el milésimo cliente puede crear 999 enlaces nuevos, mientras que el décimo solo puede crear nueve enlaces. Las empresas de tecnología como Netflix, Amazon, Uber y Zomato no tienen efectos de red directos. Si un nuevo cliente se une a Zomato, no crea un nuevo enlace directo con los clientes actuales. Del mismo modo, un nuevo restaurante que se una a Zomato no crea valor para los restaurantes actuales que utilizan Zomato. Sin embargo, en una plataforma bilateral como Zomato, hay efectos de red indirectos. Cuanto mayor sea el número de clientes, mayor será la relación calidad-precio de los restaurantes y viceversa. Ahora los clientes tienen más opciones, los restaurantes tienen un mercado más grande y la red de reparto se puede utilizar de manera más eficiente. Y lo que es más importante, Zomato se beneficia de los efectos de red de datos. Cada nuevo cliente y restaurante aporta datos valiosos que Zomato puede utilizar para mejorar la propuesta de valor para todos los usuarios actuales, mejorando la calidad y la profundidad de los comentarios, entendiendo los hábitos de uso, optimizando la logística, solucionando problemas y aumentando el repositorio de gustos y preferencias locales. El aprendizaje automático sigue mejorando estos conocimientos. Zomato ahora puede ofrecer recomendaciones más personalizadas para cada cliente y conectar mejor a los restaurantes con sus clientes objetivo basándose en el aprendizaje colectivo de toda su base de clientes. Esta mejora, junto con el aumento del número de agentes de reparto y restaurantes que se sienten atraídos por el mercado más grande, mejora las opciones de productos y servicios y, al mismo tiempo, reduce los costes. Zomato lo llama «efecto volante» y cada nuevo cliente y proveedor que se une a la red aumenta el impulso del volante. ### Ecosistemas que impulsan la expansión con costes mínimos. Una empresa de tecnología moderna puede aprovechar sus relaciones con los clientes para ofrecer nuevas líneas de productos y servicios. Las empresas que dependen de los activos de los socios del ecosistema pueden lograrlo con un coste adicional mínimo. Pensemos en el uso del iPhone por parte de Apple y el uso de los dispositivos Echo por parte de Amazon para vender aplicaciones, música, juegos y vídeos producidos por terceros, y lo hace mediante sus propios servicios de pago. Apple y Amazon se quedan entonces con una parte de cada dólar que fluya por sus sistemas. Otro ejemplo, Uber amplió su servicio de viajes compartidos a Uber Eats con una inversión mínima. Del mismo modo, Zomato puede ampliar su oferta de comida de restaurante para incluir ingredientes preclasificados y listos para cocinar; de hecho, ya está aprovechando sus relaciones con los restaurantes para obtener ingredientes para ellos. Zomato también reserva mesas para los clientes en los restaurantes asociados y ofrece recomendaciones personalizadas basadas en las opiniones de los clientes. ### Costes y márgenes variables. La Búsqueda de Google, Microsoft, Twitter y Facebook pueden aumentar sus ingresos con unos costes variables mínimos. Hacer otra copia de Windows 10 o atender a otro cliente de Google o Facebook cuesta relativamente poco. Los márgenes brutos de Facebook, por ejemplo, oscilan entre el 80 y el 85%. Sin embargo, el mismo concepto no se aplica por igual a Uber, Airbnb, Amazon y Zomato. Gran parte de sus ingresos se transfiere a los proveedores, como restaurantes (Zomato), conductores de automóviles (Uber) y propietarios de viviendas (Airbnb). Además, Amazon y Zomato deben pagar a sus agentes de entrega. Sin embargo, las mejoras en la escala, el conocimiento sobre los proveedores y el aumento del poder de negociación reducen esos costes variables. Las tecnologías futuristas, como los drones, la robótica y los vehículos autónomos, pueden reducir aún más los costes de entrega. El aumento de la escala mejora la economía de la unidad (los beneficios que se obtienen de cada nueva unidad de transacción)[por](https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/1475-679X.00099)[mejorar los ingresos y reducir los costes por unidad](https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/1475-679X.00099). Por lo tanto, el crecimiento rápido pasa a ser una parte inherente de la estrategia de la empresa. *** Cabe destacar que las empresas «tecnológicas» con pocos activos y que muestran estas seis características han obtenido grandes valoraciones en el siglo XXI. En julio de 2021, la capitalización bursátil combinada de las empresas de la FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix y Google) más Microsoft se sitúa en casi 9 billones de dólares, lo que supera el PIB de todos los países del mundo excepto dos. Así que la alta valoración de Zomato no debería ser una gran sorpresa. Al fin y al cabo, es una empresa de tecnología comprobada que tiene como objetivo transformar los hábitos alimenticios de un país con mil millones de habitantes. Hay que comparar a los gigantes tecnológicos actuales con los gigantes industriales del siglo XX: Ford Motors, General Electric, Dow Chemicals, Standard Oil, Union Pacific, etc. Esas empresas también transformaron las industrias y la sociedad. Necesitaron grandes inversiones de capital que tardaron décadas en construirse. Sin embargo, a pesar de tener pocos activos en el sentido tradicional, un gigante tecnológico del siglo XXI cuenta con una biblioteca de activos intangibles que no se pueden reemplazar ni reproducir fácilmente. Qué fácil es ganarse la confianza de y reproducir las relaciones, las redes y los datos personalizados de[1500 millones](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1326801/000132680119000009/fb-12312018x10k.htm) ¿Suscriptores de Facebook?