Lo que dice la IPO de $12 mil millones de Zomato sobre las empresas tecnológicas hoy
Resumen.
Zomato, una empresa de reparto de alimentos, tiene como objetivo transformar los hábitos alimenticios de 1.36 millones de personas en la India. A mediados de julio, su IPO inicial se sobresuscribió 35 veces, lo que le dio una valoración de 12.000 millones de dólares. A pesar de operar un negocio alimentario tradicional, Zomato personifica a una empresa tecnológica moderna y su exitosa IPO puede enseñarnos qué es una empresa tecnológica moderna y qué no. Puede transformar industrias enteras, lograr una expansión de escala y alcance a velocidades vertiginosas y obtener enormes ganancias, todo sin que requieren inversiones de capital significativas. Los autores presentan seis características que convierten a Zomato en una empresa tecnológica.
A mediados de julio, Zomato, una empresa de reparto de alimentos, enumeró sus acciones en los mercados bursátiles indios. Su oferta pública inicial (IPO) fue sobresuscrito 35 veces, lo que le da una valoración de 12 mil millones de dólares. ¿Por qué una empresa que produce pérdidas, sin propiedades ni activos reales, tiene una valoración tan alta y atrae a inversores famosos mundiales como Fidelity, Morgan Stanley, Canadian Pension Fund y el Gobierno de Singapur?
A pesar de operar un negocio alimentario tradicional, Zomato personifica a una empresa tecnológica moderna. Al igual que DoorDash y SkipTheDplatos, entrega alimentos listos para comer a los hogares sin poseer granjas, tiendas de alimentos, restaurantes, almacenes, camiones o vehículos de reparto. Su modelo de negocio es similar al de otras empresas tecnológicas como Uber, Amazon y Airbnb, pero difiere sutilmente de Facebook y LinkedIn.
En un anterior Artículo de HBR, afirmamos que WeWork no es una empresa tecnológica, a pesar de sus afirmaciones en sentido contrario. El fracaso de WeWork en la IPO y el éxito de Zomato pueden enseñarnos qué es y qué no es una empresa tecnológica moderna y exitosa. En nuestra opinión, una exitosa empresa tecnológica moderna puede transformar industrias enteras, lograr una expansión de escala y alcance a velocidades vertiginosas y obtener enormes ganancias, todo sin necesidad de capital significativo. inversiones. Normalmente tiene la mayoría, si no todas, de las seis características siguientes.
Rápida transformación del sector.
Zomato tiene como objetivo transformar los hábitos alimenticios de 1.36 millones de personas en la India, donde el 90% de la población no come en restaurantes. Compare esto con China, donde el 58% de la gente come habitualmente en restaurantes. Anteriormente, había dos obstáculos para cenar fuera en la India. El primero fue la logística pura: Just 2% de los hogares indios poseen automóviles (en comparación con casi el 98% de los hogares estadounidenses). El segundo era el tabú cultural: Algunas personas nunca comían comida cocinada en la cocina de otra persona.
Zomato elimina estos dos obstáculos. Proporciona a un nuevo segmento de la población acceso a la comida de los restaurantes entregándola con solo tocar un botón. También elimina las barreras culturales al animar a los usuarios a proporcionar comentarios: las personas se mostrarán menos renuentes a probar la comida del restaurante cuando vean a sus propios familiares o personas de su propia casta y grupos de compañeros haciéndolo y proporcionando recomendaciones sobre platos y restaurantes.
Si bien una aplicación de entrega de alimentos puede resultar familiar para muchos de nosotros, Zomato transformar potencialmente los hábitos alimentarios de un gran número de personas no es menos ambicioso que lo que Uber o Airbnb se propusieron hacer. Uber empodera a millones de personas para obtener viajes de extraños y ahora emplea más automóviles que cualquier compañía de taxis del mundo. Airbnb facilita hospedarse en casas de extraños y ofrece más habitaciones que cualquier cadena hotelera del mundo. Gracias a estas empresas, las personas no necesitan tener sus propias cocinas, automóviles y hogares para disfrutar de sus privilegios. Esta propiedad compartida virtual crea valor para las personas al mejorar la utilización de activos y reducir los riesgos que conlleva la propiedad de activos.
Costes de capital bajos pero activos locales extremadamente valiosos.
Google Search, Airbnb, Yelp, Uber, LinkedIn y Facebook comparten una característica común: tienen modelos virtuales escalables que pueden ampliarse exponencialmente con pocas adiciones a sus bases de activos. Esto no es diferente a una empresa como, por ejemplo, Ford o Target que requeriría la expansión de terrenos, fábricas, centros de distribución o almacenes. Dicho de otro modo, las empresas tecnológicas pueden ampliar sus ingresos y estados de ingresos con poca adición a sus balances. Zomato, una empresa multimillonaria, ni siquiera posee una oficina.
Sin embargo, Zomato difiere de otros gigantes tecnológicos en un aspecto importante: empresas como Google y Facebook pueden servir a un país extranjero sin tener presencia física allí. En cambio, Zomato entra en nuevas ciudades solo después de establecer relaciones con restaurantes locales, evaluar sus ofertas y trabajar con ellos para mejorar sus menús y precios. También identifica, evalúa y nombra agentes de entrega locales. Zomato invierte grandes cantidades en relaciones locales y conocimientos locales, activos blandos que los competidores no pueden replicar fácilmente.
Intimidad de los clientes.
Las empresas tecnológicas modernas recopilan, almacenan, organizan y analizan años de datos de usuarios. Estos datos son oro virtual, ya que permiten a las empresas publicar anuncios específicos y personalizar la experiencia del cliente. La diferencia clave entre un cliente que entra en un supercentro de Walmart y la tienda online de Amazon es que Amazon reorganiza instantáneamente toda la tienda (diseño, exhibiciones, ofertas de productos, etc.) de forma que se adapte a ese cliente.
Del mismo modo, Zomato o Uber Eats pueden realizar un seguimiento de los gustos, la necesidad de descuentos y preferencias de los clientes en términos de cocina, tiempo de entrega y precio y combinar esos conocimientos con las tendencias gastronómicas locales, la estacionalidad y las vacaciones y festivales para ofrecer un menú personalizado instantáneamente. Este nivel de intimidad de los clientes aumenta los costos de cambio para los clientes, imponiendo importantes barreras a la entrada de los nuevos jugadores.
Efectos de red.
Para la mayoría de las empresas tecnológicas modernas, cuanto mayor sea la red, más valiosa será la compañía. Existen tres tipos de efectos de red: efectos de red directos, efectos de red indirectos y efectos de red de datos. Las empresas tecnológicas como Facebook y LinkedIn se benefician de los efectos directos de la red. Cada nuevo cliente que se une a Facebook o LinkedIn crea valor para un cliente existente porque ambos clientes ahora pueden crear enlaces directos entre sí, incluso si se encuentran en lugares diferentes. El milécimo cliente que se une a la red genera más valor que el décimo, cincuentenario o centésimo cliente, porque el milécimo cliente puede crear 999 nuevos enlaces, mientras que el décimo puede crear solo nueve enlaces.
Las empresas tecnológicas como Netflix, Amazon, Uber y Zomato no tienen efectos directos de red. Si un nuevo cliente se une a Zomato, no crea un nuevo enlace directo con los clientes actuales. Del mismo modo, un nuevo restaurante que se une a Zomato no crea valor para los restaurantes actuales que utilizan Zomato. Sin embargo, en una plataforma de dos caras como Zomato, hay efectos de red indirectos. Cuanto mayor sea el número de clientes, mayor será el valor de los restaurantes y viceversa. Ahora los clientes tienen más opciones, los restaurantes tienen un mercado más grande y la red de entrega se puede utilizar de forma más eficiente.
Más importante aún, Zomato se beneficia de los efectos de la red de datos Cada nuevo cliente y restaurante aporta datos valiosos que Zomato puede utilizar para mejorar la propuesta de valor para todos los usuarios existentes mediante la mejora de la calidad y la profundidad de los comentarios, la comprensión de los hábitos de uso, la optimización de la logística, la solución de problemas y el crecimiento del repositorio de gustos y preferencias locales. El aprendizaje automático sigue mejorando estos conocimientos. Zomato ahora puede proporcionar recomendaciones más personalizadas para cada cliente y conectar mejor los restaurantes con sus clientes objetivo basándose en el aprendizaje colectivo en toda su base de clientes. Esta mejora, junto con el aumento del número de agentes de reparto y restaurantes que se sienten atraídos por el mercado más amplio, mejora las opciones de productos y servicios a la vez que reduce los costos. Zomato lo llama «efecto volante», y cada nuevo cliente y proveedor que se une a la red aumenta el impulso del volante.
Ecosistemas que impulsan la expansión con costes mínimos.
Una empresa tecnológica moderna puede aprovechar sus relaciones con los clientes para ofrecer nuevas líneas de productos y servicios. Las empresas que confían en los activos de los socios ecosistémicos pueden lograrlo a poco costo adicional. Considere el uso del iPhone por parte de Apple y el uso de dispositivos Echo por parte de Amazon para vender aplicaciones, música, juegos y vídeos producidos por terceros, y hacerlo utilizando sus propios servicios de pago. A continuación, Apple y Amazon se reducen de cada dólar que fluye a través de sus sistemas. Otro ejemplo, Uber amplió su servicio de transporte compartido a Uber Eats con una inversión mínima. Del mismo modo, Zomato puede ampliar su oferta de comida de restaurante para incluir ingredientes preclasificados y listos para cocinar; de hecho, ya está aprovechando sus relaciones con los restaurantes para obtener ingredientes para ellos. Zomato también reserva mesas para clientes en sus restaurantes asociados ofreciendo recomendaciones personalizadas basadas en los conocimientos de los clientes.
Costes y márgenes variables.
Google Search, Microsoft, Twitter y Facebook pueden aumentar sus ingresos con costes variables mínimos. Cuesta relativamente poco hacer otra copia de Windows 10 o prestar servicio a otro cliente de Google o Facebook. Los márgenes brutos de Facebook, por ejemplo, se sitúan entre el 80 y el 85%.
Sin embargo, el mismo concepto no se aplica por igual a Uber, Airbnb, Amazon y Zomato. Gran parte de sus ingresos se transfieren a proveedores, tales como restaurantes (Zomato), conductores de automóviles (Uber) y propietarios de viviendas (Airbnb). Además, Amazon y Zomato deben pagar a sus agentes de entrega.
Sin embargo, las mejoras en la escala, el conocimiento sobre los proveedores y el aumento del poder de negociación redujeron esos costes variables. Las tecnologías futuristas como drones, robótica y vehículos autónomos pueden reducir aún más los costes de entrega. El aumento de la escala mejora la economía unitaria (los beneficios obtenidos de cada nueva unidad de transacción) por mejora de los ingresos y reducción de los costes por unidad. El rápido crecimiento se convierte así en una parte inherente de la estrategia de una empresa.
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Cabe destacar que las empresas «tecnológicas» ligeras de activos que muestran estas seis características han tenido grandes valoraciones en el siglo XXI. En julio de 2021, la capitalización bursátil combinada de las empresas FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix y Google) y Microsoft asciende a casi 9 billones de dólares, lo que supera el PIB de todas las naciones del mundo excepto dos. Así que la alta valoración de Zomato no debería ser una gran sorpresa. Después de todo, es una empresa tecnológica probada que tiene como objetivo transformar los hábitos alimentarios de una nación de miles de millones de personas.
Los gigantes tecnológicos actuales deben contrastarse con los gigantes industriales del siglo XX: Ford Motors, General Electric, Dow Chemicals, Standard Oil, Union Pacific, etc. Estas empresas también transformaron las industrias y la sociedad. Exigieron grandes inversiones de capital que tardaron décadas en construirse. Sin embargo, a pesar de ser ligero en el sentido tradicional, un gigante tecnológico del siglo XXI dirige una biblioteca de activos blandos que no se pueden reemplazar ni reproducir fácilmente. ¿Qué tan fácil es obtener la confianza y reproducir las relaciones, las redes y los datos personalizados de 1.500 millones ¿Suscriptores de Facebook?
— Escrito por Vijay Govindarajan Vijay Govindarajan Anup Srivastava
