Dedique tiempo y espacio a la inversión de impacto para desarrollarse

La inversión de impacto ha capturado la imaginación del mundo. Solo seis años después de que la Fundación Rockefeller acuñara el término, el sector está en auge. Se estima que 250 fondos recaudan capital activamente en un mercado que la Red Global de Inversiones de Impacto se estima en 25 000 millones de dólares. Promesa de donación miembros describió la inversión de impacto como el «tema más candente» en su reunión de mayo de 2012, y el primer ministro David Cameron ensalzó el potencial del sector en la última cumbre del G8. Sir Ronald Cohen y el profesor de HBS William A. Sahlman describen la inversión de impacto como el nuevo capital riesgo, lo que implica que, en los próximos 5 a 10 años, entrará en las principales carteras financieras, desbloqueando miles o billones de dólares en nuevo capital.

A medida que este sector pasa del márgenes con respecto a la corriente principal, es importante tener en cuenta: ¿Qué se necesitará para que la inversión de impacto alcance todo su potencial? Esta pregunta es difícil de responder porque, en medio de todo este entusiasmo, no hay indicadores de éxito claros para el sector. Sin ellas, las instituciones que gestionan los miles de millones de dólares del sector no podrán evaluar con precisión los riesgos que asumen y, lo que es más importante, los beneficios, tanto financieros como sociales, que esperan generar.

La inversión de impacto no es solo un rincón nuevo y por descubrir del mundo de la inversión. Tiene el potencial de unirse a la inversión tradicional, la ayuda gubernamental y la filantropía como una tercera forma de utilizar el capital para abordar los problemas sociales y ambientales. Un sector de inversión de impacto completamente desarrollado incorporará las mejores características de los mercados: rigor y velocidad; modelos de negocio que evolucionan rápidamente; modelos de ingresos sólidos; y acceso al capital a medida que las empresas den señales de éxito, con las mejores características de la ayuda gubernamental y la filantropía: atender necesidades insatisfechas; llegar a las poblaciones que son ignoradas o explotadas por los mercados; invertir en bienes con externalidades positivas; y aprovechar los subsidios públicos para ampliar el alcance de una intervención, para resolver los problemas sociales..

Como la inversión de impacto es realmente algo nuevo, las antiguas formas de evaluar el riesgo y la rentabilidad no bastan. Sin embargo, como una polilla ante una llama, los miembros del sector se sienten atraídos sin cesar por las discusiones sobre qué constituye el nivel «correcto» de rentabilidad financiera esperada. No hay una respuesta única y correcta a esta pregunta. Bajo el amplio paraguas de las inversiones de impacto se encuentran innumerables sectores, tipos de activos y productos de inversión, la mayoría de los cuales aún deben desarrollarse y comprenderse. Se ve más o menos así:

Inversión de impacto en 2014**: Colorido, lleno de potencial y muy desorganizado**

Nota: Cada círculo representa una empresa y cada color representa una vertical empresarial (por ejemplo, saneamiento, vivienda, banca móvil).

Para darle sentido a este caleidoscopio, tienen que suceder tres cosas.

En primer lugar, la inversión de impacto necesita tiempo para desarrollarse. Este es un sector incipiente en el que los emprendedores e inversores siguen descubriendo modelos de negocio, desarrollando nuevos productos financieros y probando estrategias de salida y múltiplos de salida, y solo unos pocos actores utilizan métricas acordadas para evaluar el impacto social. Ya se trate de iluminación solar, autenticación móvil, microseguros, banca móvil, agua potable, saneamiento urbano, viviendas para personas de bajos ingresos o atención primaria de salud, los emprendedores necesitan tiempo para probar, modificar y perfeccionar los modelos de negocio. Estos emprendedores buscan el apoyo de inversores que buscan riesgos, que tengan ganas de fracasar, que estén dispuestos a ser pioneros y que valoren los beneficios sociales que generan.

A medida que el sector crezca durante este período de destrucción creativa, los modelos que no funcionen se extinguirán, los modelos que sobrevivan atraerán a imitadores, los costes operativos bajarán y los ganadores llegarán a lo más alto. El sector se organizará en todos los ámbitos, desde la filantropía hasta la inversión, y los grupos resultantes demostrarán las diferencias en cuanto al riesgo, la rentabilidad financiera, el cliente objetivo y el impacto social en los distintos subsectores de la inversión de impacto.

Impacto: invertir en el futuro: desarrollo de clústeres en todo el espectro

En segundo lugar, además del tiempo, el sector necesita un marco para medir el éxito, que dé sentido a la diversidad inherente del sector. Similar al Caja estilo Morningstar , este marco permitiría al inversor identificar fácilmente el mejor desempeño social y financiero de su clase en los distintos subsectores de la inversión de impacto y dentro de ellos.

En tercer lugar, el sector necesita herramientas prácticas, estandarizadas y ampliamente adoptadas para medir el impacto social. Es más fácil de describir que de hacer. Aunque los inversores valoran tanto la rentabilidad financiera como la social hoy en día, el sector solo mide bien la rentabilidad financiera. El gran riesgo tácito es que acabemos clasificando y clasificando los fondos de impacto según lo único por lo que se pueden clasificar y clasificar (el dinero) sin evaluar ni valorar los diferentes niveles de impacto social que tienen estos fondos.

El futuro de la inversión de impacto depende de nuestra capacidad de aprovechar lo que hemos aprendido a lo largo de la historia económica: resolver los problemas sociales requiere capital público y privado, una combinación de inversores que buscan riesgos e incentivos y subsidios de los actores públicos para que sea más fácil y atractivo llegar a los segmentos desatendidos de la población. Hospitales, parques, sistemas educativos, infraestructuras de saneamiento, viviendas para personas de bajos ingresos: a nivel mundial, los inversores que buscan riesgos crean estas soluciones en asociación con el sector público, que desempeña su papel para ajustar los incentivos, actuar como uno de los principales clientes y conceder subsidios cuando es necesario.

Lo que el sector necesita es entusiasmo por el futuro y paciencia ante el tiempo que tardará en llegar allí. En la inversión tradicional hay una prima de liquidez, una beta baja y un riesgo más bajo, todo lo cual justifica rentabilidades más altas o más bajas. En la inversión de impacto, necesitamos encontrar la manera de dar la misma importancia al impacto social valorando el bien público que se está creando, igual que hacemos en las fases iniciales de la I+D en ciencia, TI, salud y biotecnología. Permitimos que las microfinanzas y la industria del capital riesgo tuvieran tiempo y espacio para desarrollarse en unas décadas. Seguro que podemos hacer lo mismo con la inversión de impacto.