Emprendimiento

Emprendedores, ¿es un estudio de riesgo adecuado para usted?

Astraed

— 9 min read

Los fundadores de empresas emergentes suelen acudir a las incubadoras y aceleradoras para que les ayuden a encontrar un producto o un mercado adecuado y a recaudar capital inicial. Pero hay otra opción para los fundadores de emprendedores que quieren salir por su cuenta, pero tal vez no tengan la idea o el equipo adecuados. Los estudios de riesgo no financian una idea existente: incuban sus propias ideas, crean un producto mínimo viable, encuentran el producto/mercado y los primeros clientes y, luego, reclutan a fundadores empresariales para dirigir y hacer crecer el negocio. Algunos ejemplos de compañías que han surgido de estudios de riesgo incluyen Overture, Twilio, Taboola, Bitly, Aircall y la alumna más famosa, Moderna. Sin embargo, a cambio de reducir el riesgo de gran parte del proceso inicial de creación, los estudios de riesgo se quedan con entre el 30 y el 80% del capital de la empresa emergente. El autor explica cómo funcionan los estudios de riesgo, por qué podrían ser una opción atractiva para algunos emprendedores y qué preguntas hacer si está pensando en unirse a uno.

••• En las afueras de una pequeña universidad del Medio Oeste, estaba tomando un café con Carlos, una estrella en ascenso dentro de una empresa de fabricación mediana. Tenía un historial de tomar equipos pequeños y convertirlos en líneas de productos exitosas. Sin embargo, después de una década trabajando para otros, Carlos estaba interesado en crear y hacer crecer su propia empresa. Le pregunté cuánto sabía sobre cómo empezar. Dijo que, por lo que había leído, el camino para crear y financiar una empresa parecía ser: 1) tener una idea, 2) formar un equipo, 3) empezar a probar productos mínimamente viables, 4) recaudar financiación inicial, 5) obtener capital riesgo. Mientras describía su trabajo en la fabricación aditiva y la impresión 3D, Carlos dijo que sabía que había inversores iniciales en su ciudad, pero el capital riesgo seguía en gran medida en las costas y que era difícil llamar su atención. Tampoco estaba seguro de que su idea fuera buena. Pero todavía tenía ganas de convertir algo pequeño en una empresa importante. Mientras tomábamos el postre, Carlos preguntó: «Además de recaudar dinero, ¿hay otras formas de crear una empresa?» Le señalé que las había. ## **Reducir el riesgo de una startup** En las últimas dos décadas, han surgido tres tipos de organizaciones (incubadoras, aceleradoras y estudios de riesgo) para reducir el riesgo de que una empresa emergente fracase en una fase temprana, ayudando a los equipos a encontrar un producto adecuado para el mercado y a recaudar capital inicial. La mayoría las fundan y dirigen emprendedores con experiencia que anteriormente crearon empresas y que entienden la diferencia entre la teoría y la práctica. Le señalé a Carlos que los aceleradores como[Combinador en Y](https://www.ycombinator.com/), [Estrellas de la tecnología](https://www.techstars.com/), y [500 empresas emergentes](https://500.co/accelerators) ofrecer a una cohorte de empresas emergentes un campamento de seis a 12 semanas. Pero buscan fundadores que tengan una visión técnica o del modelo de negocio y un equipo. Los aceleradores proporcionan a estos equipos experiencia técnica y empresarial y los conectan con una red de otros fundadores y asesores. La culminación de este campamento de entrenamiento es un «día de demostración» en el que todas las empresas emergentes de la cohorte tienen unos minutos para presentar sus empresas a capitalistas de riesgo e inversores ángeles. (En algunos casos, la aceleradora proporciona la financiación inicial por sí misma). A cambio de asistir a una aceleradora, las empresas emergentes ceden entre el 5 y el 10% del capital de su empresa. Hay miles de aceleradores en todo el mundo. El modelo de negocio para la mayoría consiste en seleccionar empresas emergentes que puedan generar rentabilidades de clase riesgo, es decir, convertirse en empresas que podrían tener un valor potencial de miles de millones de dólares. Para la mayoría de las aceleradoras, la entrada se realiza mediante solicitud y entrevista. Algunas, como Y-Combinator, Techstars y 500 Startups, están abiertas a todo tipo de empresas emergentes de cualquier mercado, mientras que otras, como[SOSV](https://sosv.com/), [Biografía de IndieBio](https://indiebio.co/), [TIENE](https://hax.co/), [Órbita](https://orbitstartups.com/), y [dLAB](https://dlab.vc/) son más especializados. [Incubadoras](https://www.techrepublic.com/article/accelerators-vs-incubators-what-startups-need-to-know/) son similares a las aceleradoras en el sentido de que proporcionan espacio y recursos compartidos a las empresas emergentes, pero normalmente no tienen capital o son cantidades muy pequeñas de capital. Sus modelos financieros se basan en las cuotas de membresía que permiten el acceso a un espacio de coworking compartido, a los recursos y el acceso a otros fundadores y a la experiencia operativa. Carlos revolvió su café. «Los aceleradores no parecen adecuados para el momento en el que me encuentro en mi carrera», dijo. «No tengo una idea excelente ni un equipo técnico, pero sí sé cómo crear, hacer crecer y gestionar equipos». ## **La alternativa: Venture Studios** Le señalé que había organizaciones que podrían encajar mejor con sus habilidades y su pasión por salir por su cuenta: estudios de riesgo. A diferencia de una aceleradora, un estudio de riesgo no financia las empresas emergentes existentes. Los estudios de riesgo crean empresas emergentes incubando sus propias ideas o ideas de sus socios. El equipo interno del estudio crea el producto mínimo viable y, a continuación, valida la idea encontrando el producto o el mercado adecuado y los primeros clientes. Si la idea pasa por una serie de decisiones de «ir o no ir» basadas en hitos para el descubrimiento y la validación de los clientes, el estudio contrata a fundadores emprendedores para dirigir y hacer crecer esas empresas emergentes. Algunos ejemplos de empresas que han surgido de estudios de riesgo incluyen[Obertura](https://www.latimes.com/archives/la-xpm-2003-jul-15-fi-idealab15-story.html), Twilio, Bitly, Aircall y el alumno más famoso, [Moderna](https://www.modernatx.com/). Le sugerí a Carlos que pensara en un estudio de riesgo como una «fábrica de ideas» con sus propios empleados a tiempo completo que se dedicaran a buscar el producto o el mercado y un modelo de negocio repetible y escalable. [![Unlike an accelerator or incubator, a venture studio doesn’t fund existing startups. It’s a company that creates multiple startups in-house, then finds entrepreneurs who take them over to grow them. This flow chart illustrates how venture studios create startups. Ideas are sourced internally from venture studio employees, or externally from companies or from corporate or government partners. The venture studio team then leads the search for a repeatable and scalable business model, building a minimum viable product, testing it with customers, and looking for evidence of product/market fit, evaluating at each stage whether to move forward or go back and repeat the step. They then execute the business model, first recruiting an entrepreneurial founder to create the company and product, then launching the product and scaling the business.](https://hbr.org/resources/images/article_assets/2022/11/W221123_BLANK_VENTURE_STUDIO_HOW_610.png "How Venture Studios Work.")](https://hbr.org/resources/images/article_assets/2022/11/W221123_BLANK_VENTURE_STUDIO_HOW_610.png) [Ver más gráficos de HBR en Datos y imágenes](https://www.hbr.org/data-visuals) La mayoría de los estudios de riesgo crean y lanzan varias empresas emergentes cada año. Estos tienen[una tasa de éxito mayor](http://gan-7000682.hs-sites.com/disrupting-venture-landscape-white-paper) que las que salen de aceleradoras o compañías tradicionales de financiación de riesgo. Esto se debe a que, a diferencia de las aceleradoras, que funcionan con un ritmo de seis a 12 semanas, los estudios no tienen un plazo fijo. En cambio, buscan y cambian hasta que encuentran el producto o el mercado que se ajusta. A diferencia de una aceleradora o una firma de capital riesgo, un estudio de riesgo[acaba con la mayoría de sus ideas](https://www.graiventures.com/articles/what-any-investor-needs-to-know-about-venture-building-studios) que no pueden encontrar terreno y no lanzarán una startup si no pueden encontrar pruebas de que puede ser una empresa rentable y escalable. [![Venture studios are a good fit for entrepreneurs who don’t have an idea or team but would like to run and grow a startup. The venture studio’s employees have already identified a product, market fit, and early customers, meaning that someone else has eliminated many of the early risks of a new venture. In return for the lower risk, a venture studio typically takes a larger percentage of equity. This table shows the differences between startup funding options, including venture studios, accelerators, seed capital funds, and venture capital series A funds. Venture studios fund two to four very mature startups each year. They don’t provide a formal program, and in exchange for dee-risking the early startup process, they take between 30% and 80% equity. Accelerators launch 10 or more less mature startups each year, include formal training for entrepreneurs and their teams, and take 5% to 10% equity. Seed capital funds also fund fledgling startups, while venture capital series A funds launch more mature startups. They both launch 10 or more startups each year, offer little to no formal training, and take 10% to 30% of equity.](https://hbr.org/resources/images/article_assets/2022/11/W221123_BLANK_VENTURE_STUDIO_FUNDING_360.png "Comparing Startup Funding Options.")](https://hbr.org/resources/images/article_assets/2022/11/W221123_BLANK_VENTURE_STUDIO_FUNDING_360.png) [Ver más gráficos de HBR en Datos y imágenes](https://www.hbr.org/data-visuals) Hay cuatro tipos principales de estudios de riesgo: - **Estudios de transferencia de tecnología** , como [America's Frontier Fund](https://americasfrontier.org/), trabajar con empresas o laboratorios gubernamentales para obtener ideas y propiedad intelectual. Luego transfieren la propiedad intelectual y crean la startup dentro del estudio de riesgo. - **Estudios corporativos** , como [Materiales aplicados](https://www.appliedmaterials.com/), obtenga ideas y propiedad intelectual dentro de su propia empresa. Luego, crean la startup dentro de un estudio de riesgo corporativo independiente dentro de la empresa. - UN **estudio de nicho** es un estudio de riesgo independiente que genera sus propias ideas e IP en un sector y un dominio específicos, por ejemplo,[Pionero emblemático](https://www.flagshippioneering.com/), que se centra en el cuidado de la salud y en el LS18 incubado, [la empresa que se convirtió en Moderna](https://www.flagshippioneering.com/companies/moderna). - Un **estudio independiente del sector** , como [Internet Rocket](https://www.rocket-internet.com/), es un estudio de riesgo independiente que genera sus propias ideas e IP y es independiente de la industria y el mercado. Hoy hay[alrededor de 720 estudios de riesgo](https://www.linkedin.com/pulse/how-many-venture-studios-you-ask-we-up-724-keep-counting-celen/?trk=public_profile_article_view) en todo el mundo —[la mitad están en Europa](https://www.enhance.online/startup-studio-map/). Tanto en Norteamérica como en Europa, muchos estudios de riesgo en ciudades no importantes reciben financiación de agencias gubernamentales para estimular el crecimiento local, a veces con donaciones equivalentes de las empresas. Estos estudios tienen métricas diferentes a las de los estudios de empresas emergentes cuyos socios comanditarios son oficinas familiares privadas o capitalistas de riesgo. ## **¿Por qué un emprendedor se uniría a un estudio de riesgo?** Mientras estábamos tomando nuestra segunda taza de café, le hablé a Carlos de las desventajas de unirse a una empresa creada por un estudio de riesgo: cuánto capital o propiedad se quedan. A diferencia de un acelerador que lleva[Del 5 al 10% del capital de una startup](https://www.svb.com/startup-insights/startup-growth/how-do-startup-accelerators-work), los estudios de riesgo llevan a cualquier parte desde [Del 30 al 80%](https://medium.com/anthemis-insights/what-are-venture-studios-and-how-have-they-evolved-with-the-market-73940b691efb). Esto se debe a que a las empresas que salen de un estudio de riesgo se les ha entregado una empresa emergente que ha reducido el riesgo de gran parte del proceso inicial de creación. (Existe una correlación directa entre la cantidad de capital que se queda un estudio de riesgo y su creencia en lo mucho que quieren que su CEO fundador sea emprendedor o ejecutor). ¿Por qué un emprendedor se uniría a un estudio de riesgo y abandonaría la mayor parte de su empresa en lugar de ir a una aceleradora? La mayoría de las aceleradoras tienden a buscar un «tipo fundador», un estereotipado aficionado a la tecnología, recién salido de la universidad, que ya tiene una idea y cofundadores. La mayoría de las personas no se ajustan a ese patrón. Sin embargo, muchos son más que capaces de tomar una idea que ha sido probada y validada y de construirla. ## **Qué buscar en un estudio de riesgo** Cuando nos levantamos para marcharnos, Carlos preguntó: «¿Cómo puedo saber si el estudio Venture es bueno?» Era una buena pregunta. Si bien no hay reglas estrictas, aconsejo a los emprendedores que se hagan estas cuatro preguntas: 1. **¿El estudio está dirigido por un exfundador y tiene a los exfundadores como empleados a tiempo completo?** Los estudios de riesgo más exitosos los fundan emprendedores que anteriormente crearon empresas con ingresos de más de 10 millones de dólares y que tenían más de 100 empleados. 2. **¿Qué porcentaje del capital solicitan?** La respuesta será directamente proporcional a lo que piensen que es su valor. Las empresas que piden más del 60% en realidad contratan a un empleado y no a un fundador. 3. **¿Quiere un estudio con una experiencia específica?** Los estudios que se centran en nichos e industrias específicos pueden crear una amplia base de expertos en el campo (por ejemplo, un fundador, asesores y mentores) que sean expertos en este campo. 4. **¿Tienen financiación suficiente?** Tenga cuidado con los estudios de zombis. Si ha cedido la mayoría de su empresa a un estudio, sería útil tenerlos cerca como apoyo una vez que haya empezado. Si no tienen fondos suficientes para mantener las luces encendidas durante varios años, está solo. Asegúrese de que su estudio haya recaudado más de 10 millones de dólares en financiación. Unas semanas más tarde recibí una nota de Carlos en la que me decía que había descubierto que había un estudio de riesgo en su ciudad, otro dirigido por el estado y un tercero en su región centrado en la fabricación. Había presentado una solicitud a todas. **[Nota del editor del 19 de diciembre de 2022:** Este artículo se ha actualizado para eliminar Taboola de la lista de empresas que se crearon en un estudio de riesgo.]

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