Una encrucijada para la India y su panorama empresarial

Por primera vez en tres décadas, el Partido Bharatiya Janata ( BJP) ha ganado muchos escaños (282 de 543) en Las elecciones generales de la India han concluido recientemente que puede esperar estar en el cargo durante los próximos cinco años sin el apoyo de otro partido político. Eso no solo le da al BJP un mandato inequívoco de cambio, sino que también permite al partido de centro-derecha adoptar una perspectiva a largo plazo a la hora de tomar decisiones políticas. La mayoría de los indios están jubilosos, los mercado de valores Se ha disparado un 20% y, una semana después de que se anunciaran los resultados, la rupia india fue la que más se apreció entre las 78 divisas que Bloomberg rastrea.

Aunque Narendra Modi, exministro principal del estado occidental de Gujarat, de 63 años, sustituirá a un economista, Manmohan Singh, como primer ministro de la India el 26 de mayo, arreglar la economía india tendrá que ser, irónicamente, la principal prioridad del nuevo líder. Al fin y al cabo, el crecimiento de la India se ha ralentizado a pasos agigantados, y el PIB se ha expandido menos del 5% en los últimos dos años, en comparación con el 9% anual de los cinco años anteriores a 2008.

Algunas de las causas son bien conocidas, como el despilfarro fiscal del gobierno y la inflación galopante, pero recientemente también se ha producido una caída de la inversión extranjera, privada y pública, especialmente en infraestructura, minería y fabricación. Esto se debe en parte a que una mezcla mortal de parálisis política, corrupción desenfrenada e inercia burocrática ha plagado a la economía india durante los últimos cinco años.

Casi todos los directores ejecutivos con los que he hablado, antes y después de las urnas, creen que Modi es un líder astuto, pragmático y decisivo, que puede impulsar el crecimiento y el desarrollo económicos en la India mediante el fomento de un entorno político más favorable a las empresas. ¿Qué significa eso exactamente en una economía mixta como la de la India?

La India se ha convertido recientemente en uno de los lugares más desafiantes del mundo para hacer negocios. Esto se debe en parte a la interpretación arbitraria de las leyes tributarias por parte de las autoridades tributarias venales. Nadie puede olvidar cómo el gobierno de Singh modificó una ley en 2012 con efecto retroactivo a partir de abril de 1962 para obligar al gigante de las telecomunicaciones, Vodafone, a pagar un Factura de impuestos de 2 000 millones de dólares. Las reclamaciones fiscales también han provocado el cierre de la fábrica insignia de Nokia en Chennai, con la consiguiente pérdida de 5000 puestos de trabajo. No espere excesos de ese tipo bajo la administración de Modi; durante su campaña denunció públicamente el «terrorismo fiscal» del gobierno anterior. Eso debería ser un alivio para las empresas multinacionales que pueden hacer frente a políticas que no ayudan, pero no a los cambios de política.

La opinión generalizada es que Modi, al igual que lo hizo en Gujarat, intentará domar a la esclerótica, corrupta y egoísta burocracia de la India eliminando las leyes y reglamentos arcaicos y utilizando la tecnología para eliminar sus poderes discrecionales. Eso debería traducirse en una aprobación más rápida de las propuestas de inversión, especialmente las de empresas extranjeras, por parte del gobierno central. Sin embargo, los gobiernos locales tienen que conceder muchas autorizaciones hoy en día, por lo que la facilidad de hacer negocios variará de un estado de la India a otro.

Durante los últimos cinco años, la India se ha ganado la reputación de ser la más corrupta de las principales economías, pero eso debería disminuir con la nueva administración. La mayoría de los empresarios están de acuerdo en que Gujarat, bajo la presidencia de Modi, era menos corrupto que la mayoría de los demás estados. Modi ha prometido tomar medidas enérgicas contra los políticos corruptos y hará que la burocracia rinda más cuentas. Sin embargo, muchas normas, reglamentos y aprobaciones son asuntos estatales o locales, por lo que las megaestafas pueden desaparecer, pero las demandas de sobornos y dinero rápido no.

La India podría haber elegido por fin un gobierno central que se centrara en mejorar su infraestructura en los próximos cinco años. Modi ha dicho, una y otra vez, que el desarrollo de la infraestructura, en particular la generación de electricidad, la expansión del ferrocarril y la construcción de carreteras, serán sus principales prioridades. Tiene una buena trayectoria en esa área, ya que Gujarat cuenta con algunas de las mejores infraestructuras del país, por lo que puede que no sea una retórica vacía.

A nivel macroeconómico, Modi probablemente se esfuerce por crear un sector manufacturero competitivo a nivel mundial que se convierta en el tan necesario motor de creación de empleo de la India. A medida que la competitividad de costes de China se vaya erosionando y las empresas globales reduzcan su dependencia de la fabricación en ese país, existe la oportunidad de que las empresas extranjeras trasladen sus bases de producción a la India. Dado su afán nacionalista, Modi hará todo lo que pueda para aprovechar esa oportunidad. Puede que Estados Unidos esté a la defensiva porque denegó a Modi un visado diplomático en 2005, pero las multinacionales estadounidenses, como todas las empresas extranjeras, lo encontrarán extremadamente accesible.

Si bien el gobierno del BJP será receptivo a los inversores extranjeros, también perseguirá el «interés propio» de la India. Por ejemplo, si bien las compañías farmacéuticas y los gobiernos de todo el mundo exigen una mayor protección de las patentes y el fin de la concesión obligatoria de licencias de medicamentos en la India, es una decisión difícil de tomar para el gobierno de un país relativamente pobre. Del mismo modo, la necesidad de la India de revitalizar su sector manufacturero requerirá cambios en las políticas, incluida la reducción de los requisitos de contenido local y las preferencias por los productos de fabricación local en las compras del gobierno. No está claro si Modi morderá esas balas.

Del mismo modo, el acceso de las empresas extranjeras a sectores como la venta minorista multimarca, la producción de defensa y los seguros podría mejorar más lentamente de lo que el mundo desearía debido a las compulsiones ideológicas del BJP. En estos asuntos polémicos, el gobierno mantendrá un delicado equilibrio entre cumplir con sus obligaciones ante la OMC, por un lado, y hacer lo que sea mejor para los intereses de las empresas locales, por otro.

Esperemos que la administración Modi entable un diálogo con empresas y gobiernos extranjeros y busque soluciones en las que todos ganen, en lugar de anunciar las decisiones de forma unilateral. Como resultado, las fricciones en materia de comercio e inversión deberían disminuir sustancialmente y los lazos económicos con los EE. UU., Japón y Europa deberían ampliarse.

Por lo tanto, el optimismo está justificado, pero la euforia no. El gobierno de Modi, a pesar de su mandato de cambio, no tiene una varita mágica a su disposición. Ha heredado una inflación alta, un enorme déficit fiscal y grandes programas y subsidios de asistencia social que será difícil de controlar. Además, el sistema federal de la India garantiza que los gobiernos estatales aborden cuestiones clave como la distribución de la energía, la educación y la adquisición de tierras. Eso puede resultar un problema en los 17 estados en los que el BJP no está en el poder. El BJP tampoco tiene mayoría en la Cámara Alta de la India, por lo que algunos cambios políticos importantes, como el impuesto nacional sobre bienes y servicios y la reforma de la legislación laboral, podrían ser lentos.

Si pensáramos en la economía india como un volante, su actual rotación en la dirección equivocada debería detenerse rápidamente, dentro de un año, a medida que la confianza de las empresas y los consumidores crezca, la inversión se recupere y el gobierno aplique políticas fiscales y monetarias sensatas. Sin embargo, las reformas importantes y el fortalecimiento de las instituciones llevarán tiempo, por lo que es posible que el volante no se acelere en la dirección correcta durante los próximos cinco años.

Aun así, la India tiene posibilidades de volver a la senda del rápido desarrollo económico. China ha sido un motor de crecimiento durante los últimos 20 años para muchas empresas multinacionales, y muchas ahora buscan la próxima China. Ningún otro país está mejor posicionado para desempeñar ese papel que la India, donde los cambios relativamente modestos en el entorno político pueden desatar un torrente de inversiones, emprendimiento y prosperidad.